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A inflação da cerveja registrou um aumento de 4,8% em novembro em comparação com o mês anterior, superando o índice geral IPCA-15, que avançou 4,5% na sua prévia divulgada no mesmo dia.
Este é o terceiro mês consecutivo em que a inflação da cerveja excede a inflação geral, indicando que a Ambev (ABEV3) conseguiu repassar os reajustes de custos para os preços finais dos seus produtos, conforme avaliam analistas do Bradesco BBI.
Os analistas do Bradesco BBI associam essa alta inflacionária ao reajuste de preços promovido pela Heineken em julho, que, segundo eles, já foi totalmente repassado ao consumidor.
A expectativa é que a racionalidade nos preços prevaleça no setor cervejeiro até o período de maior demanda no verão, sem novos aumentos previstos antes disso.
Apesar da capacidade de repassar custos, o setor cervejeiro, e a Ambev em particular, continuam a apresentar fragilidades em seus volumes de vendas em comparação com o ano anterior.
Mesmo com a melhora do clima, que tem sido atipicamente frio, não se espera uma mudança significativa nessa tendência.
Há questionamentos sobre a capacidade da Ambev de manter os ganhos de participação de mercado obtidos no terceiro trimestre de 2025 sem comprometer sua disciplina de preços, especialmente em um cenário de consumo enfraquecido.
As pressões sobre os custos para a Ambev devem aumentar, conforme já sinalizado pela empresa em seu guidance para 2025.
Para atingir o limite inferior de suas projeções, o custo dos produtos vendidos por hectolitro (CPV/hl) precisaria crescer aproximadamente 11% em relação ao ano anterior no quarto trimestre de 2025.
Atualmente, o valuation da Ambev é de 14,4 vezes o lucro por ação previsto para 2026, o que representa um prêmio de 20% em relação às cervejarias globais.
Diante desse cenário, o Bradesco BBI mantém uma visão cautelosa sobre a Ambev.
